미국 국채 변동성 급등 속 금리 상승과 팩터별 성과 격차

채권 시장의 흔들림이 커지면서 주식 시장 내부의 주도 팩터가 뚜렷하게 쪼개졌다는 소식임.

Bank of America Securities는 채권 시장에서 MOVE Index가 이틀간 35% 급등하는 등 변동성이 치솟자 광범위한 디레버리징 위험이 고조되었다고 경고했음. S&P Global 분석에 따르면 미국 국채 금리 상승 환경에서 S&P 500 내 high-beta와 가치주 팩터가 역사적으로 가장 민감하게 반응하며 양호한 성과를 기록했음.

채권 지표의 급변이 거시 자금의 레버리지 축소를 압박하고, 그 영향이 개별 주식 스타일 간의 상대적 성과 차이로 전이된 흐름임.

반면 저변동성 및 배당 중심 전략은 상대적으로 부진한 흐름을 면치 못했음. Pantheon Macroeconomics는 견조한 경제 성장과 대규모 국채 발행으로 차입 비용 압박이 이어지나 최근 미국 Treasury 매도세는 과도하다고 평가했음.

단기 차입 비용 압박이 완화되며 채권 변동성이 진정될 수 있을지가 관건임.